作者：NingNing
报告来源：Messari
Messari 这份 190 页的报告，由加密现状 ( 宏观环境、机构现状、用户在哪儿 )+ 赛道分析 (Bitcoin、Ethereum、Solana、 Alt L1s +infra、 DeFi、AlxCrypto、DePin、Consumer、CeFi)+ 分析师选择奖三部分组成。（相关阅读：《Messari 2025加密展望：宏观环境会推动比特币上涨，要尽量采用物理介质备份，Meme火热仍将延续》）
Messari 的核心分析框架有:区块空间经济学、生态图谱估值框架、叙事经济学、熊彼特创新理论等等。
Messari 在回顾 2024 宏观环境的重大事件之后，cross chain，数字货币，以太坊，小狐狸钱包，no kyc，okex，okex，MetaMask，以太币，预测了一下 2025 年美国经济环境和加密监管的变化趋势。
但无论如何，imtoken官网，也会比拜登的加密政策友好。
点评:Messari 的宏观环境分析，没有什么特别的洞见，bitcoin，做好网络隔绝措施，100+tokens，水平一般般，还没有推特上的宏观分析师专业，要尽量采用物理介质备份，这一 Part 主要作用是凑页数。
展望 2025 年的市场大势，imtoken钱包下载，多家机构与 Messari 具有一致性:
2024 年机构对主战场在申请和运营比特币 /ETH 现货 ETF 以及推动 RWA( 美债代币化为主 ) 业务。而 Paypal 推出稳定币 PYUSD，Stripe 收购稳定币公司 Bridge 等等事件，BitCoin，USDT，让金融科技、支付和加密货币之间的界限开始模糊。
在投资方面，机构采用由 Al 和 DePin 组成的杠铃策略，这两个板块的融资总额分别比去年增长了约 100% 和 300%。
即将上任的人工智能和加密沙皇 David Sacks 是 Solana、Helium、Render 和 Hivemapper 的投资者。预计 2025 年美国政府将认真考虑与 DePin 项目合作。
点评:明年 AIxCrypto 主旋律大概率将是 Web3AIAgent。Al 民主化、AGI 这类资金和人才密集型的重工业 AlxCrypto 项目，需要面对环境巨变进行适应性调整。
DePin 是今年北美机构的心头好，exchange，特别对高质量数据采集 DePin 和新能源 DePin 方面尤感兴趣。Solana 在 2025 年战略之一，仍然是确保 DePin 在 Solana 发生。
Messari 引用 A16Z 的报告，2.2 亿活跃地址中约有 3000 万~6000 万是真实月活用户。
用户主要分布在 Phantom 钱包、稳定币、Telegram 小程序、Polymark 预测市场、Base 和 Hyperliquid。
Messari 认为 25 年链上用户增长将更多来自于 Dapp 的产品力，交易加速器，而非比特币 ATH 新闻事件或者 MeMe 币暴富传奇故事。因此，其非常 Bullish 链抽象和聚合前端在 25 年的采用。
点评:25 年将是 Web3 从「胖协议」时代过渡「胖应用」时代的转折一年，APPChain/ 链抽象将为 Dapp 构建的主流范式。
24 年应用层最大遗憾是 Polymark 破圈成功却转化加密用户寥寥。希望 25 年链抽象超级 APP 能将加密原生的稳定币服务、高息 Staking 理财、赛博彩票 MeMe 币成功卖给广大消费者，实现既叫好也叫座的超级现象级 Dapp。
Messari 年度展望报告的精髓在这一 Part，这是我们观察北美机构行业观点绝佳窗口之一。
--Bitcoin
--Ethereum
点评:25 年 Ethereum 要看其能否孵化出能与 Solana 媲美的高性能并行 EVML1(Monad)/L2(MegaETH)。
--Solana
点评:meme 币不存在超级周期，赛博彩票的流行是特殊时期的特殊现象。Solana 生态要未雨绸缪及时多元化，在 25 年摆脱对 MeMe 币的严重依赖。
--AltL L1s +infra
点评:在分析 Alt L1s +infra 项目时，区块空间经济学的解释力无敌。
--DeFi
--Al x Crypto
--DePin
作为 DePin 这个词的发明者，Messari 现在将 DePin 细分为物理资源网络 (PRN) 和数字资源网络 (DRN)。
Messari 非常 BullishPRN 板块的新能源 DePin 项目 Glow、 Daylight Energy Helium、 DAWN、GEODNET、Hivemapper、DIMO 和 DRN 板块的 Prodia、 Filecoin、 Grass。
25 年，Solana 在 DePin 领域霸主地位会遭到来自 Base 等挑战。
点评:这一 part 有大量有着潜在高盈亏比的 Alpha 项目，感兴趣者强烈推荐阅读原文。
--Consumer
点评:Consumer 板块，个人最 Bulish 的是胖企鹅 NFT 及消费者链 Abstract Chain。25 年将是@LucaNetz 封神的一年。
--CeFi
与散户无关，略。
